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全球投资者都面对着铺天盖地的关于中国的消息已经变得有些忧虑。
离岸人民币比在岸人民币显得更具国际化。 因此，离岸人民币(CNH)与在岸人民币(CNY)之间持续增加的价差反映了人们对中国经济和市场持续向好境况的怀疑。 同样，随着热钱流动加剧，资本正在逃离中国。 
图：中国“热钱”流动 在下文中，我们将分析中国的市场，指出中国经济面临的最大风险。最后，我们将回答这个问题，中国对全世界的影响有多重要？ 市场 2016年第一个交易周，中国股市出现了两次暂停交易的情况。当中国主要的股指沪深300指数两次下跌7%时，引发了中国新推出的熔断机制。自那之后，中国又暂停了熔断机制。第一次导致熔断的股市下跌是由这样一个传言引起的：中国证券监督管理委员会正在计划中止一项卖空禁令，这项禁令让1850亿美元的资金被挡在市场之外。熔断政策被叫停后，证监会又决定延长禁令以安抚市场。第二次股市下跌是由中国央行对人民币的大幅贬值引起的。股市下跌后，中国同样又对人民币的贬值改变了主意。基本上来讲，中国市场是很容易让人感到困惑的。 话虽如此，考虑到中国股市的单纯性，市场上的波动性就不足为奇了。 一家大学的研究表明，截至2014年底，三分之二的新股民没有高中毕业。 
中国股民学历分布 同样地，在中股市交易中，散户投资者占到了至少80%。换句话说，中国股市的投资者很少，投机者很多。中国的股市是不成熟的，并且相对而言也不是那么重要。虽然如此，中国的股市仍能为我们提供一些线索，了解投资者信心和政府控制经济的能力。 经济 中国是全球经济不可分割的一部分。按名义计算，中国是世界上第二大经济体，国内生产总值达到了10.3万亿美元。然而，按购买力平价调整后国内生产总值计算，中国超过了美国。此外，中国为全球购买力平价调整后国内生产总值增长贡献了40%的力量；  图：全球国内生产总值
至于贸易，中国是世界上最大的贸易国。2013年，中国出口居世界第一(2.209万亿美元)，进口则位居世界第二(1.950万亿美元)。中国出口和进口总额达到了4.159万亿美元，稍高于美国的3.909万亿美元。 债务 中国是世界上债务总量最大的国家之一，尽管乍一看起来情况并不如此。中国政府债务对国内生产总值的比率为55%。作为比较，美国和日本政府债务占国内生产总值的比率分别为89%和234%。即便这样，我们还是需要来看看中国的债务构成。当我们把非金融公司债[-0.01%]务(国内生产总值的125%)，金融机构债务(国内生产总值的65%)和家庭债务(国内生产总值的38%)考虑进去时，中国不断攀升的债务量就比较值得注意了。这些债务总量(政府，非金融公司，金融机构和家庭)占到了国内生产总值的282%，也就是28.2万亿美元。  图：2014年，中国的债务量达到了国内生产总值的282%，比一些发达国家的债务水平还高。
债务的增长速率也是值得担心的问题。从2007年到2014年第二季度，中国非金融公司债务量占国内生产总值的比率从72%上涨到了125%，增长了73.6%。 考虑到中国经济所受到的管控是如此的严密，其债务负担是一个全球性的风险。中国政府允许不盈利的公司继续运营。虽然债务违约是很有限的，但中国必须允许这些公司最终破产。否则，这些公司会继续遭受高债务偿付成本的折磨(国内生产总值的30%) 产能过剩 政府的投资占中国经济很大的一部分。大量的刺激进入到了工厂，导致了诸如煤炭和钢铁等在内行业的产能过剩，并让这些行业的公司很难实现盈利(不管是在国内还是国外)。政府的财政刺激同样进入到了房地产和基础设施。很显然房地产和基础设施也产能过剩了。尽管产能过剩，但资本形成总值还是占到了国内生产总值的45%。  图:中国，投资
固定资本形成总值，1970年到2013年 这是美国和欧盟的两倍多。 货币政策和外汇储备 中国央行在支持国内经济上来说是非常积极的。自2014年11月份以来，中国央行已经六次下调了利率。同样地，中国央行还下调了其存款准备金率，并出售了其外汇储备来阻止人民币的过度贬值。自2014年中期以来，中国的外汇储备已经下跌了4000亿美元(从4万亿美元的高峰出现下跌)。  图：白线，中国外汇储备；黄线：外汇储备的月度变动情况
外汇储备也是一个风险，因为中国有很多以美元计价的债务。2015年中期，非银行借款者的债务量达到了1.2万亿美元。这是一个值得关注的问题，因为当美元兑人民币汇率升值时，美元债务就会变得更难偿还。而这正是市场预期发生的。 影响 作为投资者，我们应该感到担忧，因为中国是世界上最大的经济体之一，也是世界上排名前列的贸易国。因此，如果中国经济增长放缓，世界经济也会出现增长放缓。  图：中国经济活动对自身依赖的增加可以从降低的进口额上看出来，也能从更加疲弱的全球贸易上看出来
全球贸易量 中国很重要，因为中国对许多大宗商品的需求很大。因此，中国经济的疲弱已经扩散到了俄罗斯、巴西和南非等这些经济结构单一的国家。这些国家的萧条可能不会扩散到世界其他地方。但我们需要注意这些国家自金融危机以来积累的债务量。在美国，信贷条件正在收缩。如果中国等新兴市场的借贷成本增加，那么我们将会看到一轮违约，其后果也是难以估量的。（双刀） 2016年01月26日 06:59 来源：凤凰国际iMarkets 中国最迫切要解决的问题是什么？ http://finance.ifeng.com/a/20160126/14189496_0.shtml |
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